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每周战术精选:HUL为国内消费复苏提供优质的防御性押注

2020-05-22 18:57:06来源:

由于多种因素导致市场转变为风险规避模式,我们有选择地指导投资者寻找防御性的大盘股投资机会。HUL是消费领域的市场领导者,在这样的精益市场情况下,HUL往往会胜过此类。

在今年,由于农村经济增长前景的改善,商品及服务税的成功过渡以及来自非上市公司的有限竞争,HUL股票上涨了32%。然而,在目前的动荡中,该股已较上个月的高点回调了约12%。它提供了曝光的机会。

HUL目前的市盈率为44倍,我们预计约20%的年均复合增长率(18-20财年)。虽然估值倍数仍然高于行业,但我们认为这是有道理的,因为收益波动性有限,创新能力和在竞争挑战中强大的执行能力。

HUL发挥的作用

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强大的运行性能:HUL的三个部门的销售额均实现了两位数的增长,与最近两个季度相似,这反映了贸易和需求条件迅速恢复正常后,收益稳定增长。

农村主导消费增长:我们认为,HUL在农村地区的覆盖率很高(占销售额的40%),并且根深蒂固的分销网络是进一步提高消费量和相关政策公告的主要受益者。管理层在上次分析师电话会议上指出,随着农村地区消费者的购买量接近历史水平,整个地区的需求稳定增长。尽管最近的季风季节还没有到来,但改善的水库水位和MSP的宣布都是积极的。

比赛内容:该公司还受益于Patanjali等未上市公司的有限竞争压力。HUL增加了产品种类和广告强度。上一季度广告支出同比增长27%。

成为王牌的自然投资组合:HUL的主要品牌“ Lever Ayush”成长良好,并扩展到各种FMCG产品线。在过去的几年中,自然类别本身已经扩展,并且由于其定位,HUL是该领域需求的主要受益者之一。

监测风险因素:原油价格带动的较高投入成本仍然是监测的主要挑战。但是,最近的价格上涨和维持成本节约计划(占营业额的6%至7%)提供了缓冲。

每周战术精选:HUL为国内消费复苏提供优质的防御性押注