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购买塔塔化工; 956卢比的目标:奥斯瓦尔

2020-05-22 16:57:37来源:

Motilal Oswal关于塔塔化学的研究报告

TTCH在过去的8到12个月中推出了五种产品(khichdi混合,cheela混合,酸辣调味品等),仅在Star Bazaar商店和电子商务平台上出售。其他产品,如塔塔盐,塔塔盐精简版,豆类,贝桑和香料也可在一般贸易中获得。这里的想法是评估新推出产品的性能,并根据其接受程度将它们带入不同的渠道。TTCH计划在19财年推出4-5个新产品平台。消费者业务的策略是首先通过发布可提供规模的产品(尽管利润率相对较低)来建立基础,然后再涉足增值产品以提高利润率。TTCH已将脉冲的库存政策更改为45天。现在,该公司不再需要在收获时就保证原材料和保持库存,而是根据需要从芒果(一个大市场)那里采购。

外表

在过去的五年中,TTCH的一年远期EV / EBITDA为7.5倍(平均)。我们基于SOTP得出的目标价格为INR956,隐含EV / EBITDA为9.6倍,较其五年平均水平高出约30%。我们认为,考虑到最近业务向更高RoCE细分市场(专业和消费产品)的转变,这是有道理的。我们的目标价意味着有40%的上涨空间。维持买入。

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